周期性个股领跌 恒生指数六连阴

　　美股周一再度走低，内地A股周二也低开低走，受此影响，港股连续第六个交易日下跌，航运、金属及煤炭等周期性板块成为大市下跌的主力，短线预计港股将继续下试前期低位。

　　周期性行业持续重挫

　　恒生指数昨日低开低走，午后跌势急剧，收市下跌302.95点，跌幅为2.17%，报收13668.05点；国企指数全日跌3.16%，报收7080.53点。大市全日仅成交472.82亿港元，成交依然维持低位。

　　周期性行业昨日成为大市下跌的主力。航运股方面，中远洋、中海发展及中海集运全日分别大跌11.24%、9.19%及5.51%；金属股方面，继前日重挫后，中铝及江西铜业昨日分别大跌6.04%及7.08%；煤炭股方面，中煤能源及兖州煤业全日跌幅也在7%左右。

　　分析人士表示，昨日航运、金属及煤炭等周期性股票大跌，主要是受大市持续重挫的拖累。目前从技术上看，港股下行的趋势未变。继上周中资银行股遭重挫后，短期港股恐慌性抛售的气氛较浓，各板块轮跌的节奏也较快，因而预计一些三四线的周期性个股也将难逃大跌的命运。

　　据相关统计数据显示，中国国内煤炭价格继续下降，08年12月主产省煤炭平均出矿价格为每吨676元，较11月份下降了6.72%。分析人士表示，煤炭价格下降加深了投资者对该行业前景的悲观情绪，而目前港股恐慌性抛售的氛围较重，因而短期预计该板块将继续下行。另外，航运股方面，尽管BDI指数持续回升，但在目前大市下行的背景下，并未对该板块构成支撑，短期预计还将继续下行，不过跌幅将逐步放缓。

　　昨日引领大市继续下滑的另一主力则是本地地产股，昨日恒生地产分类指数再下挫3.05%，恒隆地产、新世界发展及九龙仓集团等本地地产股全日跌幅均在5%左右。分析人士表示，近期本地地产股表现虽然强于中资股，但在港股系统性风险集中释放的背景下，前景趋淡的行业最终也难逃大跌的命运。

　　中资银行股跌幅趋缓

　　继上周曝出外资行减持消息后，中资银行股连续数日大跌，昨日该板块表现则明显好于其它中资板块，中行昨日逆市微升0.54%，建行、工行全日跌幅也仅约1%。

　　分析人士表示，昨日中资银行股跌幅趋缓，一方面是修正近期过度的下跌，另一方面，从基本面来看，近期其股价持续大跌已过度反应了其趋淡的盈利预期。建行及中行被外资减持，令其急速跌穿一个月低位，但其实两行的基本因素并无大问题，虽然中资银行的跌势可能仍未结束，但短期投资价值或已开始浮现，因该板块存在超跌反弹的动力。

　　瑞士信贷昨日发表报告表示，大型中资银行股在近期下跌后将出现短线交易机会。该行近期对银行的考察显示，其行业政策风险有所降低；由于市场对中资银行08年四季度的业绩疲软已经有所预期，因而与3个月前相比其对银行的看法更加乐观，同时预期该板块可能会出现股价催化剂。该行指出，大型中资银行股中，中国银行是短线买入的最佳股份，理由是该股已经超卖，目前的估值较其它大型银行股折让39%-46%；同时该行认为工商银行也接近了将出现短线反弹的水平。

　　短线将下试前期低位

　　公用股继上周起持续跑赢大市，一方面说明资金心态一直较为谨慎，另一方面也表明目前大市弱势的格局并未改变；同时，中资各板块开始出现轮动下跌的局面。受内部不利因素所影响，加上未来陆续公布的中外主要经济数据难有好的表现，因而相信港股已进入消耗性下跌阶段，短期将逐步向下调整，因而难见回升动力，预计13000点将是重要的心理支撑位。

　　信诚证券投资部经理刘兆祥表示，昨日恒指早段便跌至13860点的低位，较12月24日的低位13856点高出4点，之后大市反弹至14100点之上，与50日均线接近，这也可理解为跌穿双头颈线的反抽，而下午恒指跌穿13856点后迅速跌至13600点边缘。如果未来两日未能重返其上，则双头走势确认，以量度幅度计，预计恒指要下试万二关口。届时除了蓝筹股遭遇抛售压力外，其它三、四线股都将难以独善其身。

　　鉴于近期跌势已定，针对如何在弱势中寻找投资机会，摩根士丹利昨日发表报告指出，考虑到该行对中国在2009年将陷入通货紧缩的预期，该行将关注趋于疲软的需求、更加激烈的竞争对产能的淘汰以及下降的利率等。该行建议，在中国进行投资的关键策略应该是买进那些收入对经济增长不敏感的公司；同时还要寻找那些运营成本随收入的减少而下降的公司。该行认为电信、饮料、医疗和公用事业均是不错的防守性投资；能源、电信设备、软件和媒体也具有防守性。不过，该行指出，要避开那些销售额缩减、定价固定、股息收益率较高的公司。值得注意的是，在应对通货紧缩方面，没有完美的行业或公司，因为经济层面的需求疲软会给所有行业带来打击。