13日，农业发展银行在银行间市场招标发行了该行08年第十五期1年期固定利率金融债券。发行结果显示，在7月CPI数据刚刚公布之后，本期1年期金融债随即迎来机构热捧，认购倍数高达2.8倍，在今年新债发行中较为罕见。首场招标结束后，本期金融债还获得了50亿元的追加发行。市场人士表示，7月CPI增幅的回落与近期油价的下跌，提升了机构对于国内通胀形势缓解的信心；此外，由于本期金融债期限较短、规模较小，获得相对较多资金参与认购也在情理之中。

　　CPI数据缓解机构忧虑

　　农发行本期债券基本发行额度为100亿元，采用单一利率中标（荷兰式）的招标方式发行，缴款日和起息日均为2008年9月1日。投标结果显示，本期金融债100亿元的基本招标总量共计获得283.4亿元资金角逐，对应认购倍数2.83倍。此外，72家应投机构中，共有52家金融机构参与了投标。

　　此前国家统计局公布的7月消费品价格指数显示，7月份CPI同比上涨6.3%，在6月数据（7.1%）较5月份回落的基础上,实现连续第三个月回落，并创下2007年10月以来新低。东方证券一位参与投标的交易员表示，7月CPI数据的回落在很大程度上缓解了机构对于国内通胀形势的忧虑，这也使得机构在认购中表现十分积极。分析人士表示，7月CPI涨幅回落超出预期的主要原因是食品价格的回落超出预期。虽然从月环比来看，食品价格仅下降0.1%，但由于去年7月基期水平较高的原因，7月份食品价格同比仅上涨14.4%，涨幅比6月份大幅下降了2.9个百分点。分析人士预计，未来几月食品价格的涨势趋缓将继续带动CPI稳步回落。

　　中标利率低于1年定存

　　在本期国债获得机构热捧的背景下，最终中标利率也自然落在较低水平。发行结果显示，本期金融债券中标利率为4.08%，该结果落在市场预期下限，同时也低于二级市场水平。而值得注意的是，目前1年期定期存款的基准利率为4.14%，这意味着本期金融债的收益率水平甚至要低于1年期定存。分析人士表示，由于金融债在流动性上要大大好于定期存款，因此本期金融债仍然有较高投资价值。

　　央行本周二在公开市场操作中回收了1040亿元资金，而市场对此反应并不强烈，从这个角度分析，当前机构资金面仍较为宽松。

　　此外，一些分析人士认为，为稳定经济增速，中短期内央行再度加息的可能不大。申银万国在近日发布的一份债市研究报告中表示，三季度债券市场相对乐观，在宏观基本面下滑风险有所增加、通胀压力逐步缓解的背景下，伴随着从紧货币政策的适度放松，央行加息空间和准备金率调整空间都将被大大压缩，基本面正逐步向有利于债券市场的方向转变。